蔡志川:通证经济的要素与模型

2012年,我开始接触比特币,刚开始觉得不靠谱,但经过认真研究后开始尝试投资。早期投资上有一些收获,但不知道比特币背后的技术。也是在这一年,我去中国社会科学院的经济研究所攻读经济学

蔡志川|亚洲 区块链 学会 创会会长


2012年,我开始接触比特币,刚开始觉得不靠谱,但经过认真研究后开始尝试投资。早期投资上有一些收获,但不知道 比特币 背后的技术。也是在这一年,我去中国社会科学院的经济研究所攻读经济学博士,期间专门研究了 区块 链 的投资价值和商业逻辑。从此迷上了 比特币 ,并在2014年出版了东南亚的第一本关于 比特币 的书:《 比特币 正在改变世界》。

比特币 ,一个去中心化的、无公司框架、无人组织的事物,却能够运行自如,这完全地打破了我们现有的商业模式。既然 比特币 到今天都没有泡沫,那么它一定是有价值的。哪怕将来某一天有人找出了它的问题,也不能阻止它现在已经成功了的事实,成為了数字资产的黃金。

1. 区块 链 距离商业应用已经不远了

比特币 的底层技术是 区块 链 , 比特币 是 区块 链 的第一个应用, 比特币 的运行预示着 区块 链 将改变整个商业逻辑,进而改变世界, 区块 链 的发展趋势将会延续很多年,甚至是人類第四次的工业革命。

区块 链 使人类的信任机制得到全新的规范,降低了整个社会取信的成本;点对点的支付可以去中介化,降低交易成本,提高效益; 区块 链 通证經濟可以使利益分配迖到最优,建立完整的激勵機制,这是些都是 区块 链 的核心价值。

另外,智能合约使个人、企业、政府乃至整个社会更有效地运行。举个公司的例子:为有效使用差旅费用,可以通过智能合约设置规则,只能在特定的时间在某些城市的场所消费,并限制每次最高消费金额,员工每发起一笔交易,便可触发一个智能合约的运行,只有符合事先设置条件的交易才可以成功执行。这样,整个企业运行效率因此而大大提升!

区块 链 是一个新兴的事物,所以当下乱象丛生。我认为这是正常的,就像当年的互联网。但是, 区块 链 未来可以做的事情要更多,创造的价值会是远远超过互联网的。

據我分析,几个行业比如金融、游戏、电竞、博彩还有旅游服务,这些都能和 区块 链 完美结合起来。当然,可以和 区块 链 结合的行业还有很多,但要反过来思考的是: 区块 链 和什么行业结合会比较困难?

那些小范围、小规模的合作形式可能不太需要用 区块 链 来做,另外一个是已经有信任制度或者信任环境的情况下,也不需要通过 区块 链 来做。因为 区块 链 是解决大范围大规模而且互不相信的制度之下的问题,需要多方协作,这种才用 区块 链 来做。所以说 区块 链 可以做的事情很多,但也不是万能的。

大家都说,“去中心化”的特性使扩容并不理想,但是未来很多技术改良提升可以解决这个问题。可以说,现在 区块 链 距离商业应用已经不远了。

我在新加坡和香港参与的一个项目,是利用 区块 链 不能篡改的特性,帮一些家族做财富传承、撰写遗嘱。大家知道,遗嘱最怕的就是被人篡改,因为意愿无法确认而发生的阴谋和悲剧就会出现。利用 区块 链 不能篡改的特性,就可以百分之百的放心,这是一个很实在的应用。

再说一个案例:现在湖南省娄底市政府在做一条政务链,什么是政务链?就是把工商登记、学历证明的记录全部上链,那这样就会把很多的信息透过 区块 链 连接起来,而且这些信息都是有加密的,也是不能篡改的。这样就把公共行政的时间成本大幅降低,从而更高效地服务市民,这是一个非常不错的案例。

现在很多公链、 区块 链 应用项目都提出自己的通证经济模型,我们怎么看这些通证经济模型?

2.通证经济需要具备的三个要素

第一要素是权益,就是我们所说的数字权益,必须是代表一种权利,一种固有和内在的价值。

第二必须有加密的算法,它是一个真实性的、防止篡改的,而且有保护隐私的能力,密码学给了我们这个保证,加密算法比任何的法律权威更牢固、更可靠。

第三个要素是可流通性,通证必须能够在一个网络中流动,从而可以随时随地验证,构成了一个通证经济的要素,通证经济可以通过通证的流通运转,把消费者和投资者的二元关系完美结合,把消费者和投资者变成了参与者,有了激励机制,就会不断为企业乃至整体社会做出贡献。

通证和积分有很大的区别。在原有的制度之下,一般的积分是难以转为现金的,但通证可以透过交易平台,随时转变为法定货币。现在很多企业在思考,怎么把积分系统转为 区块 链 ,像马来西亚的一些航空公司已经把积分转为通证,这是很好的一个案例。

至于链改,就是透过 区块 链 的技术对一些传统行业进行改造,通过通证的设计,来加速运转,提高效益。 区块 链 经济学家王学宗先生,曾经归纳出“成功链改”的五个标准,我觉得很完整,非常值得大家去参考:

1)利益协调:原来的公司制度下的股东利益、员工利益、消费者利益,是否没有被侵犯?是否可以通过利益协调,高效地由公司制变为 区块 链 组织?

2)效率提升:经济协作效率和资源配置效率是否可以大大提升?Token不是通货膨胀的、又不是通货紧缩的?

3)范围扩大:是否可以发育为同一tken下的经济生态体系?

4)技术安全:企业上链经营,其依赖的链是否是可以安全传递价值和信任的?其token是否不被黑客攻击?

5)法规并行:链改本身不能违背普世的法律价值观,不能冲击现行法律制度。可以兼顾传统经济法和 区块 链 法律实践,可以通过跨国法律体系无缝桥接,让违约责任可以受到法律制裁。

区块 链 的价值,短期看来确实是被夸大了,但是长期看来却被我们低估了。短期内,由于行业内存在投机行为, 区块 链 的确存在泡沫;但长期看来, 区块 链 技术会改变商业和数据的组织形式,使得各种行业都发生基于分布式记账的变革。

未来, 区块 链 将与人工智能、大数据等技术结合,为人们的生活带来巨大的变革。

3.一个全新的机遇

数字货币交易所具有传统证券交易所欠缺的优点,但要颠覆传统证券交易所正规军身份是很困难的。

数字货币 交易所要通过监管和相关的法律体系,还要经过市场大规模验证,短期内是做不到的。而且, 区块 链 底层技术不够成熟, 区块 链 领域的人才不足,对通证的用户群体和使用习惯不了解,这些都会构成很大的限制。

但是,在 数字货币 和通证发行流通方面, 数字货币 交易所会不断地冲击传统证券交易,未来会是双轨并行,朝着不断融合的方向,共同推动金融科技的发展。

数字资产 的管理在香港会有一个很大的发展。这里的 数字资产 ,可能包括一些 数字货币 ,或者一些 区块 链 相关的项目。未来可以借助香港本身的优势,为这些行业提供一个很好的环境,也给香港带来一个新的机遇。

国内的朋友可以把香港当作是一个管理和资本运营的中心,而大陆可以当做一个应用场景和商业落地的中心,这样子就可以互相配合。现在,香港的高铁已经通往国内的各大城市,特别是深圳,十几分钟就从香港到深圳了,两地可以发挥不同的优势,结合起来,产生更大的协同效益。

还有一点,香港可以让国内 区块 链 公司走向资本市场。最近几家企业,包括 比特币 大陆、嘉楠耘智,都纷纷来申请香港上市,这里成了他们从国内走向资本市场,走向国际化的一个台阶。在未来,会有更多的企业,利用香港资本市场的优势,来发挥他们本身企业的价值,把它体现到资本市场。

现在粤港澳大湾区的规划,可以发挥粤港澳三地不同的优势,使不同产业和创新互相结合。行政长官林郑月娥出任主席的“粤港澳大湾区建设督导委员会”,全面参与大湾区建设的事宜,在“一国两制”的原则下,促进人流、物流、资金流、信息流,加强大湾区内城市互联互通。现在很多香港的朋友或者企业,他们是把深圳、澳门、广州、香港、珠海、中山等连在一起。可能在香港工作,住在深圳或者珠海。

大湾区是一个很好地方,不论对香港,还是其它湾区城市,发展以 区块 链 为核心的智能商业,发展国家所推动的数字经济,一定是年轻人在大湾区的新机遇,也是时代的新使命。

4. 区块 链 投资和传统投资的差异

现阶段的 区块 链 和2000年的互联网非常类似,投资 区块 链 项目风险非常高,在这样的情况下要认真小心。与传统投资不一样的是,我们不能透过财务的报告去做分析。我自己的投资理念,归纳一下有这样三点:

第一,看创始人的初心,就是项目可以为社会解决什么问题?或者说解决了什么痛点?这是我们首先应该考虑的。

第二,创始人的团队、财务状况怎么样?如果是一些成功的企业家或者创业家,我认为这个风险比较低,因为他们不会为了小钱把事情做坏。如果创始人之前有过成功的案例,那么他们的格局和想做的事情会更大。

第三,看项目的商业逻辑。什么是商业逻辑?就是它的盈利点从哪里来?社区建设怎么吸引更多的人来参与?在 区块 链 领域首先要追求共识,有一些技术成分很高、技术含量非常好,但是没有良好的社区建设,得到的共识就非常有限,这样的项目风险也很大。

我个人偏向投资的行业是电子竞赛行业,因为年轻人对电竞是非常有兴趣的,而且未来我认为这是一个很大的趋势,包括国家体育局也在推广电竞活动,在香港的一些小学也已经在推广电竞活动,甚至也有电竞班加入常规的小学课程,所以我会认为电竞是未来一个很大的趋势,而 区块 链 Token 能把电竞和 区块 链 做好一个完美的结合。

2017年的时候,大量资金、企业都进入到 区块 链 ,研究它的应用还有技术的应用领域方面,所以在2018年的时候可能还没有大规模的应用出来。我预计,2019年一些大规模的商业应用会出现,这是一个不错的投资时机。

當然市场也将发生一些变化,我预计以太坊的市值很可能被其它公链超越,而加密货币的匿名属性将得到更多的重视,去中心化交易平台的阵容会不断扩大。

2019年,公链,或者和法定货币1:1锚定的稳定币,会越来越多,并且都号称有“监管”,这会让人更放心地进入加 数字货币 和 区块 链 的行业。

最后总结一句:新时代企业家把握 区块 链 和数字化经营的解决方案,重构全新的商业价值链,成为企业升级的新引擎,将创造出无限机会!


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